光峰科技营收承压净利润腰斩：多指标欠佳，押注车载光学胜算几何？

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　　激光显示领域的科技头部企业深圳光峰科技(20.930, 0.52, 2.55%)股份有限公司(以下简称，光峰科技，营收押注688007.SH)最近日子并不太好过。承压车载

　　4月28日晚间，净利公司披露2022年度公告以及2023年一季度公告。润腰在年报中，斩多指标公司净利润、欠佳扣非后净利润出现双位数下滑，胜算几近腰斩。光峰光学此外，科技代表公司盈利能力的营收押注多项指标也出现了不同程度的下滑。

　　外部环境困难，承压车载寻找自身第二增长极的净利光峰科技将目光对准了“车载光学领域”。押注车载领域的润腰光峰科技，这一次冒险，又有几成胜算?

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　　净利润下降近半，多指标欠佳

　　根据年报披露，2022年，光峰科技实现营收25.41亿元，同比增长1.7%;实现净利润1.19亿元，同比下滑48.82%;扣非后归母净利润6481.31万元，同比下滑47.85%;基本每股收益0.26元，同比下滑50%。

　　截至2022年底，光峰科技净资产收益率4.73%，同比下滑5.53个百分点;毛利率32.64%，同比下滑1.27个百分点;净利率1.21%，同比下滑7.66个百分点;扣非净利率2.6%，同比下滑2.4个百分点。

　　在此前披露的业绩预告中，光峰科技将业绩变化的原因归因于三点。首先是与客观环境冲击，影院、商教业务的营业收入承压所致。

　　根据年报介绍，光峰科技的业务主要分为销售业务、影院放映服务业务以及其他业务。其中销售业务包括光源与光机、激光投影整机、激光电影放映机、激光电视、专业显示投影机和智能微投。

　　按商业模式划分，C端业务主要包括智能微投、激光电视业务，B端则包括专业显示投影机、激光光学引擎等。

　　过去一年，下游市场对光峰科技的影院放映业务冲击不小。根据国家电影局公开信息，2022年中国电影(14.030, -0.57, -3.90%)市场总票房为300.67亿元，同比下降36%。

　　报告期内，影院放映服务业务实现收入2.69亿元，同比下滑25.41%;此外，激光电影放映机、专业显示投影机、激光投影整机分别实现收入3085.79万元、4.34亿元和15.20亿元，分别较上一年同比下滑50.65%、15.19%和11.03%。B端业务中唯一实现正增长的光源与光机收入5.20亿元，同比增长80.14%。

　　C端业务方面，智能微投实现收入6.46亿元，同比上涨12.84%;激光电视收入4.09亿元，同比下滑27.13%;两者合计实现收入10.55亿元，同比下滑7%。

　　其次，光峰科技还提到，业绩变化与公司自身持续加大市场推广及研发力度，费用同比上升有关。

　　报告期内，光峰科技的营业成本17.12亿元，同比增长3.67%;销售费用3.35亿元，同比增长32.39%;管理费用1.94亿元，同比增长2.99%;研发费用2.62亿元，同比增长10.73%。

　　光峰科技对此解释称，2022年，公司加大在自有品牌方面的投入，市场推广费用同比增长，与此同时销售人员薪酬增加导致销售费用增长;财务费用主要系汇率变动导致的汇兑收益。

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　　一季度盈利仍未见好转，受小米业务影响较大

　　同一日披露的一季报似乎也未见光峰科技业绩好转迹象。

　　2023年第一季度，光峰科技实现营收4.59亿元，同比下滑12.59%;实现净利润1365.47万元，同比下滑23.54%;扣非后净利润-1137.75万元，同比下滑2165.97%。

　　国信证券(9.260, -0.10, -1.07%)认为，受到宏观环境的影响，2022年光峰科技营收短期有所波动;盈利端，公司毛利率自2022年第四季度起已触底回升，但公司车载、自有品牌等新兴业务尚处投入期，费用投入较大。

　　考虑到目前影院及消费复苏情况，国信证券调整盈利预测，预计光峰科技2023-2025年归母净利润为1.6/3.2/4.9亿(前值为1.6/3.9/-亿)，维持“买入”评级。

　　华西证券(8.220, -0.14, -1.67%)研报显示，2022年光峰科技整体经营表现承压，预计主要受国内疫情、小米ODM业务缩减、商教业务需求减少等多重影响，尤其是影院租赁业务受影响程度较重，叠加研发、销售费用投入力度加大，进而直接拉低公司2022年利润表现。

　　“2023年一季度，光峰科技实现营收同比下滑12.6%，环比下滑31.0%。尽管根据一季报显示，公司影院业务修复。一季度公司影院放映业务收入0.91亿元，同比增长11.0%。但小米ODM业务收入同比-53.1%，系拉低公司收入的主要原因。”

　　安信证券研报显示，一季度公司收入整体有所承压，主要因为1，公司和小米的ODM业务订单减少，小米ODM业务收入同比下滑53.2%;2，国内居民购买力仍在复苏，对激光微投和激光电视的需求较疲软，公司家用核心器件业务和峰米自有品牌业务面临一定压力。

　　一季度盈利能力同比下降主要因为1，公司加大对车载显示等成长性业务的研发投入，研发费用率同比上涨3.4个百分点;2，疫情放开后，公司各业务线加大市场推广力度，销售费用率同比上涨2.6个百分点。

　　安信证券预计光峰科技2023-2025年EPS为0.28/0.35/0.45元，给予买入-A的投资评级。考虑到公司车载显示等新业务的成长性，给予公司2024年75倍的动态市盈率，相当于12个月目标价为26.12元。

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　　布局车载光学领域，胜算几何?

　　遭遇2022年业绩滑坡的光峰科技创始人、董事长兼CEO李屹在股东信中表示，将在2023年持续加大对车载光学业务的投入与支持力度。“我们正在通过车载显示、HUD、激光大灯三大产品线，携手产业链生态伙伴共同为消费者打造全新的智能汽车体验。”

　　公开信息显示，2022年4月，光峰科技取得IATF16949：2016质量管理体系认证证书，获得国内外汽车行业供应链的准入通行证。同年9月，光峰科技收到比亚迪(262.930, -2.17, -0.82%)汽车的开发定点通知书，公司成为比亚迪汽车的车载光学部件供应商。12月，光峰科技收到某国际车企的开发定点通知，为其供应激光投影灯产品。

　　2023年1月，赛力斯(26.320, -0.65, -2.41%)集汽车出具《开发定点通知书》，光峰科技成为赛力斯汽车的车载光学解决方案供应商，为其供应智能座舱显示产品。

　　此外，光峰科技还曾与宝马合作参展CES 2023，展出全球首台搭载四车窗融合显示技术概念车Dee，于2023年在上海车展成功展示。

　　光峰科技相关负责人介绍，目前公司已收到宝马集团的邮件，确认获得供应商代码，入围供应链体系，将成为其长期合作伙伴，在未来与宝马集团展开更多地深入合作。

　　根据光峰科技年报披露，2022年为公司车载业务的元年。报告期内，光峰科技新增车载光学技术相关授权及申请专利数量81项，同比增长326.32%;截至2022年12月31日，光峰科技车载相关累计授权及申请专利数量为148项，同比增长82.72%。

　　光峰科技在5月23日发布的投资者互动记录中表示，车载业务是一个不同于公司现有业务的新赛道，这个赛道空间大，需求很新颖，而公司的技术切入到这个赛道具备了很多人无我有、人有我优的优势。

　　“从用户和需求的层面看，汽车消费群体正在呈现年轻化的趋势。SIC数据显示，2020年，购车群体中90后占比为26%左右;预计到2025年，这一比例将快速提升至38%;到2030年，将有超过52%的购车用户为90后。随着Z世代逐步成为购车主力人群，消费者对于智能驾驶、高科技等配置的偏好更高，汽车急需进一步提升智能化配置，以及打造出差异化。其次，关于赛道自身，国家出台了多项政策条例，助力汽车产业电动智能化升级，汽车正逐步从出行工具向第三空间演进。”

　　光峰科技介绍，公司车载业务锚定了激光大灯、HUD和智能座舱三大发展路线，并已取得初步的成绩，对于车载业务的前景和确定性充满信心。

　　前景似乎无限好，但某接触车载光学领域的行业人士对《港湾商业观察》透露，“光峰科技瞄准的车载光学领域早已是一片红海，竞争者众多。行业原本呈现一超多强的局面，但受到芯片短缺以及原材料价格等因素影响，头部企业同样业绩承压。光峰科技作为车载光学领域中的新势力，与车企的合作是否能达到预期、外部环境是否乐观，仍是个未知数。”(港湾财经出品)

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